Anthropic 30 مليار دولار إيرادات سنوية متكررة: كيف تخطى Claude شركة OpenAI في الإيرادات

ملخص

أعلنت Anthropic في 7 أبريل 2026 أن معدل الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) قد تجاوز 30 مليار دولار، ارتفاعاً من حوالي 9 مليارات دولار في نهاية عام 2025 — وهو ما يمثل تضاعفاً ثلاث مرات في غضون أربعة أشهر تقريباً¹. يضع هذا الرقم Anthropic فوق معدل ARR الخاص بشركة OpenAI البالغ حوالي 25 مليار دولار لأول مرة في تاريخ الشركتين². وإلى جانب هذا الإنجاز في الإيرادات، كشفت Anthropic أن عملاء المؤسسات الذين ينفقون مليون دولار أو أكثر سنوياً قد تضاعف عددهم من 500 إلى أكثر من 1000 في أقل من شهرين منذ جولة التمويل Series G، وأنها وسعت شراكة الحوسبة مع Google و Broadcom لتصل إلى حوالي 3.5 جيجاوات من سعة Google TPU التي ستدخل الخدمة في عام 2027¹³.

وبعد أسبوع، ذكرت Bloomberg أن Anthropic تتلقى عروضاً غير مرغوب فيها من مستثمرين بتقييمات تصل إلى حوالي 800 مليار دولار أو أكثر — وهو ما يزيد عن ضعف تقييم الـ 380 مليار دولار (بعد التمويل) الذي أغلقته في فبراير⁴. ولم تقبل الشركة هذه العروض حتى الآن. وتجري Anthropic محادثات أولية مع Goldman Sachs و JPMorgan و Morgan Stanley بشأن طرح عام أولي (IPO) محتمل قد يتم في وقت مبكر من أكتوبر 2026⁵.

ما ستتعلمه

• كيف نما معدل ARR لشركة Anthropic من مليار دولار في يناير 2025 إلى 30 مليار دولار في أبريل 2026
• لماذا يعد Claude Code المحرك الأكبر الوحيد لإيرادات المؤسسات في Anthropic
• صفقة Google TPU بقدرة 3.5 جيجاوات وما تعنيه لمسار تدريب Claude
• كيف يقارن معدل ARR لشركة Anthropic البالغ 30 مليار دولار بمعدل OpenAI البالغ 25 مليار دولار
• عروض التقييم البالغة 800 مليار دولار التي قاومتها Anthropic حتى الآن
• سياق محادثات الطرح العام الأولي ولماذا يعد أكتوبر 2026 هو التاريخ المرتقب

الرقم الرئيسي

في 7 أبريل 2026، أعلنت Anthropic أن معدل إيراداتها السنوية المتكررة قد تجاوز 30 مليار دولار، مدفوعاً بما وصفه المدير المالي كريشنا راو بأنه "نمو هائل" في قاعدة عملاء الشركة¹. وأكدت Bloomberg و The Register هذا الرقم في نفس اليوم⁶.

للسياق حول وتيرة النمو:

هذا المسار ينقل Anthropic من التساوي في معدل ARR مع شركة SaaS متوسطة الحجم للمؤسسات إلى تجاوز الإيرادات المعلنة لأكبر منافسيها في غضون 15 شهراً. وذكرت The Register أن معدل التشغيل تضاعف أكثر من ثلاث مرات في غضون أربعة أشهر تقريباً من نهاية عام 2025⁶.

تجاوز OpenAI في الإيرادات — لأول مرة

أحدث رقم معلن لمعدل ARR لشركة OpenAI هو حوالي 25 مليار دولار. ذكرت The Information عن إنجاز الـ 25 مليار دولار في فبراير 2026²، ولم يقم إعلان تمويل OpenAI في 31 مارس 2026 بتعديل هذا الرقم صعوداً بشكل علني.

هذه الفجوة في الإيرادات البالغة 5 مليارات دولار — لصالح Anthropic — هي المرة الأولى التي تتصدر فيها Anthropic هذه المقارنة منذ أن بدأت أي من الشركتين في الإبلاغ عن معدل ARR. أغلقت OpenAI جولة تمويل قياسية بقيمة 122 مليار دولار في 31 مارس 2026 بتقييم 852 مليار دولار بعد التمويل، مع التزام Amazon بمبلغ يصل إلى 50 مليار دولار، ومساهمة Nvidia بمبلغ 30 مليار دولار، ومساهمة SoftBank بمبلغ 30 مليار دولار أخرى¹⁰. وحتى مع زيادة رأس المال هذه، فإن رقم إيرادات OpenAI يقل عن رقم Anthropic اعتباراً من أوائل أبريل.

ثلاثة تحفظات هامة:

1. معدل الإيرادات المتكررة هو لقطة زمنية، وليس رقماً للسنة الكاملة. يقوم ARR باستقراء إيرادات الشهر الأخير لمدة اثني عشر شهراً. يمكن أن يؤدي الارتفاع المفاجئ في توقيع عقود المؤسسات إلى تحريك ARR بشكل أسرع من الإيرادات الفعلية للسنة الكاملة.
2. لم تقم OpenAI بتحديث معدل ARR الخاص بها علناً منذ فبراير 2026. إذا تحرك ARR الخاص بـ OpenAI صعوداً منذ ذلك الحين، فقد تضيق فجوة الـ 5 مليارات دولار أو تنغلق.
3. اعترضت OpenAI على منهجية المقارنة، بحجة أن محاسبة إجمالي الإيرادات في Anthropic تبالغ في رقمها بحوالي 8 مليارات دولار مقارنة بأساس صافي الإيرادات. بموجب حساب OpenAI المفضل، سيكون الرقم المقارن لـ Anthropic حوالي 22 مليار دولار — أي أقل من 25 مليار دولار لـ OpenAI. تستخدم كلتا الشركتين اتفاقيات محاسبية مختلفة، ولم يتم تدقيق أي من الرقمين بشكل مستقل.

ومع ذلك، فإن الاتجاه يهم. نمت Anthropic بمعدل تشغيلها من 9 مليارات دولار إلى 30 مليار دولار في حوالي أربعة أشهر بينما تباطأت وتيرة النمو المعلنة لـ OpenAI عن القفزات المتتالية التي أبلغت عنها خلال عام 2025.

Claude Code: المنتج المنطلق بسرعة

المحرك الرئيسي وراء هذا التسارع هو Claude Code، منتج البرمجة المعتمد على الوكلاء (agentic) من Anthropic. أصبح Claude Code متاحاً بشكل عام في مايو 2025. وبحلول نوفمبر 2025 — بعد ستة أشهر من الإتاحة العامة — وصل إلى مليار دولار من معدل الإيرادات السنوية المتكررة، وهي وتيرة أسرع من أي منتج برمجيات للمؤسسات في المقارنات التي استشهدت بها Anthropic¹¹.

اعتباراً من إفصاح تمويل Series G في فبراير 2026، كان معدل إيرادات Claude Code هو 2.5 مليار دولار، مع ملاحظة Anthropic أن رقم Claude Code "تضاعف أكثر من مرتين منذ بداية عام 2026"⁹. يتم استخدام المنتج الآن من قبل فرق الهندسة في Netflix و Spotify و KPMG و L'Oréal و Salesforce، من بين آخرين¹¹.

يوضح نمو Claude Code جزءاً كبيراً من كيفية تمكن شركة منتجها الرئيسي هو واجهة دردشة من التفوق في النمو على منافس يمتلك منتجاً رئيسياً لديه 900 مليون مستخدم أسبوعياً. اقتصاديات Claude Code موجهة للمؤسسات أولاً: عقود متعددة السنوات، وتسعير لكل مقعد بمعدلات أدوات المطورين، وارتباط عالٍ بمجرد دمجه في سير عمل الفريق. يحول هذا الملف نمو الإيرادات إلى ARR بشكل أسرع مما يفعله الاستخدام المدفوع من قبل المستهلكين.

إذا كنت تريد قراءة أطول عن مسار Claude Code ومعايير Opus 4.7، فراجع تحليلنا العميق لـ Claude Opus 4.7.

انفجار عملاء المؤسسات

إلى جانب رقم الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) البالغ 30 مليار دولار، كشفت Anthropic أن عدد عملائها الذين ينفقون مليون دولار أو أكثر سنوياً على Claude قد تضاعف من 500 إلى أكثر من 1,000 في أقل من شهرين منذ إغلاق الجولة التمويلية Series G في فبراير¹.

لوضع هذا الرقم في سياقه الصحيح:

إن الزيادة التي تتجاوز 40 ضعفاً خلال 24 شهراً في حسابات الشركات ذات السبعة أرقام هي أمر غير معتاد حتى بالنسبة لسوق الذكاء الاصطناعي الحالي. وهي تعكس نمطين أكدت عليهما Anthropic: الاعتماد العميق داخل الحسابات الحالية (العملاء الذين يبدأون بأحجام عقود صغيرة ثم يتوسعون)، والفوز بعملاء جدد في قطاعات البنوك، وشركات التأمين، وأنظمة الرعاية الصحية، وشركات الخدمات القانونية التي تستغرق تاريخياً من 18 إلى 24 شهراً لاعتماد أي مورد جديد للذكاء الاصطناعي.

كما أشارت مواد الجولة Series G إلى أن ثماني شركات من قائمة Fortune 10 هم عملاء لـ Claude⁹ — وهي شركات تعني دورات المشتريات الخاصة بها وحدها عادةً أن قرار الترخيص قد اتُخذ قبل أشهر أو فصول من إغلاق العقد.

صفقة Google TPU بقدرة 3.5 جيجاوات

ترافق مع إعلان الإيرادات السنوية المتكررة الكشف عن شراكة حوسبة موسعة مع Google وBroadcom. الرقم الأبرز: ستدخل سعة Google TPU تبلغ حوالي 3.5 جيجاوات حيز الخدمة لصالح Anthropic بدءاً من عام 2027، ويتم توريدها عبر Broadcom¹³.

توسع هذه الصفقة اتفاقية سابقة أُبرمت في أكتوبر 2025 لأكثر من جيجاوات واحد من سعة TPU³. السعة الجديدة تضاعف الالتزام السابق ثلاث مرات تقريباً. وأكدت Tom's Hardware وCNBC أن غالبية البنية التحتية الجديدة ستكون موجودة في الولايات المتحدة، وأنها تمدد التزام البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الأمريكي البالغ 50 مليار دولار الذي تعهدت به Anthropic في نوفمبر 2025³¹².

لماذا وحدات TPU وليس وحدات GPU؟ تعتبر Anthropic حالة غير عادية بين المعامل الرائدة في أنها تدرب نماذجها عبر عدة موردين للأجهزة. تمتد مجموعة الإنتاج الخاصة بها لتشمل Google TPU وAmazon Trainium ووحدات Nvidia GPU، مع تدريب نماذج Claude باستخدام مزيج من الثلاثة جميعاً. تعكس صفقة Google الموسعة أسعار وتوفر وحدات TPU مقارنة بندرة وحدات GPU من فئة H200، كما أنها تعزز التحالف العميق بالفعل بين Google وAnthropic — حيث استثمرت Google أكثر من 3 مليارات دولار في Anthropic مباشرة (وتفيد التقارير بأنها تمتلك حصة تقارب 14%) وهي شريك توزيع لـ Claude عبر Vertex AI.

وأشار بيان Broadcom إلى أن استهلاك Anthropic لسعة TPU الجديدة مشروط بـ "النجاح التجاري المستمر" — وهو بند قياسي في هذا الحجم من عقود الحوسبة، ويشير إلى أن Broadcom تشارك في بعض مخاطر سلسلة التوريد إذا تباطأ النمو³.

للحصول على سياق حول ديناميكيات توريد الرقائق بهذا المقياس، يستعرض مقالنا تحليل تكاليف الذكاء الاصطناعي الحسابات المتعلقة باقتصاديات جولات التدريب وكيف تعيد صفقات الشركات العملاقة (hyperscalers) تشكيل اقتصاديات الوحدة للمعامل الرائدة.

عروض تقييم بقيمة 800 مليار دولار

بعد سبعة أيام من إعلان الإيرادات السنوية المتكررة، ذكرت Bloomberg أن Anthropic تلقت عروضاً متعددة غير مطلوبة من مستثمرين مغامرين لتمويل جولة جديدة بتقييمات تقارب 800 مليار دولار أو أكثر⁴. وأكدت متابعة TechCrunch في 15 أبريل التفاصيل وأشارت إلى أن Anthropic كانت "تتجاهل" العروض، رغم أنها لم تستبعد جمع رأس مال إضافي¹³.

بعض الحسابات حول التقييم:

إن تقييماً بقيمة 800 مليار دولار من شأنه أن يضاعف علامة الجولة Series G في غضون شهرين تقريباً. كما أنه سيقلص معظم فجوة التقييم مع OpenAI (852 مليار دولار بعد إغلاقها في 31 مارس). ومع ذلك، تختلف مضاعفات الإيرادات السنوية المتكررة بشكل حاد: فبتقييم 852 مليار دولار وإيرادات سنوية 25 مليار دولار، يتم تداول OpenAI بمضاعف 34x تقريباً. أما بتقييم 800 مليار دولار وإيرادات سنوية 30 مليار دولار، فسيتم تداول Anthropic بمضاعف 27x تقريباً — وهو مضاعف أقل رغم تفوقها في الإيرادات.

السبب وراء التريث، وفقاً لتقارير TechCrunch وBloomberg: تمتلك Anthropic سيولة نقدية وفيرة من جولة Series G البالغة 30 مليار دولار والتي أغلقتها في فبراير، وتفضل الانتقال إلى طرح عام أولي (IPO) بدلاً من تمديد وتيرة الجولات الخاصة¹³.

مسار الطرح العام الأولي (IPO)

تجري Anthropic محادثات مبكرة مع Goldman Sachs وJPMorgan وMorgan Stanley بشأن طرح عام أولي محتمل قد يتم في وقت مبكر من أكتوبر 2026، مع استهداف جمع أكثر من 60 مليار دولار⁵. بهذا الحجم، سيتجاوز إدراج أرامكو السعودية في عام 2019 — الذي جمع 29.4 مليار دولار بعد خيار التخصيص الإضافي ولا يزال يمثل أكبر طرح عام أولي في التاريخ¹⁴ — بنحو ضعفين، وسيكون أكبر طرح عام أولي منفرد على الإطلاق بفارق كبير إذا صمد هدف الـ 60 مليار دولار.

إن طرحاً عاماً أولياً بتقييم 800 مليار دولار فأكثر من شأنه أن:

• يخلق واحدة من أكثر خمس شركات عامة قيمة عند الإدراج، اعتماداً على ظروف السوق
• يمنح مستثمري الجولات الخاصة الحاليين مسار سيولة منظماً (مقابل أسواق العطاءات الثانوية التي هيمنت على سيولة شركات الذكاء الاصطناعي الخاصة حتى الآن)
• يُخضع Anthropic لمتطلبات الإفصاح الربع سنوي، مما قد يغير بشكل ملموس ما تعرفه صناعة الذكاء الاصطناعي عن اقتصاديات الوحدة على نطاق واسع

أمران يجب مراقبتهما:

1. التدقيق التنظيمي. تخوض Anthropic في الوقت نفسه نزاعاً قضائياً بشأن إدراجها في القائمة السوداء للبنتاغون. ورفضت لجنة من محكمة استئناف دائرة العاصمة طلب Anthropic للحصول على أمر زجر مؤقت في 8 أبريل 2026، مما يعني أن تصنيف مخاطر سلسلة التوريد يظل سارياً أثناء سير القضية¹⁵. إن التعرض للمشتريات الحكومية هو عامل خطر سيقوم مستثمرو الطرح العام الأولي بتدقيقه.

كيف تقوم Anthropic بالتدريب بتكلفة أقل بـ 4 مرات

أحد الأسباب التي تجعل اقتصاديات الوحدة في Anthropic تدعم تقييماً ضخماً هو كفاءة التدريب المبلغ عنها. وفقاً لملخص SaaStr في أبريل 2026، تنفق Anthropic أقل بنحو أربع مرات على تدريب النماذج مما تنفقه OpenAI للحصول على قدرات رائدة مماثلة¹⁷. تساهم عدة عوامل في ذلك:

• استراتيجية الأجهزة متعددة الموردين. التدريب عبر وحدات TPU و Trainium و GPUs يتجنب تسعير قيود العرض على أي فئة شريحة واحدة.
• الذكاء الاصطناعي الدستوري (Constitutional AI) وسلاسل التعلم المعزز من تعليقات الذكاء الاصطناعي. تستخدم أساليب المحاذاة في Anthropic عدداً أقل من المراجعين البشريين مقارنة بنهج RLHF المكثف في OpenAI.
• فريق هندسي مركز. فريق تدريب النماذج في Anthropic أصغر بشكل ملحوظ من فريق OpenAI، مما ينتج عنه مكون تكاليف إضافية أقل لكل دورة تدريبية.

لا يتم تدقيق أي من هذا بشكل مستقل — فالنسب تأتي من إفصاحات Anthropic وتقارير الصناعة بدلاً من تحليل طرف ثالث. لكن تداعيات التدفق النقدي حقيقية: عند مستوى معين من الـ ARR، فإن المختبر الذي ينفق أقل على التدريب يولد تدفقاً نقدياً حراً أكبر، وهو ما يترجم إلى مضاعف تقييم يمكن الدفاع عنه.

لإلقاء نظرة أعمق على جانب توريد الرقائق في هذه القصة، يستعرض منشورنا حول اكتتاب Cerebras وشريحة wafer-scale كيف تشكل شراكات الحوسبة اقتصاديات مختبرات الذكاء الاصطناعي.

ما الذي يغيره هذا في السوق

مشتري الذكاء الاصطناعي في المؤسسات. لجان المشتريات التي كانت تنتظر لترى أي مختبر رائد "سيفوز" لديها الآن إجابة مصنفة حسب الإيرادات. توقع أن ترتفع أحجام صفقات Claude Enterprise، وتوقع أن يستجيب فريق المؤسسات في OpenAI بحوافز في التسعير والتكامل.

مختبرات المصادر المفتوحة. الفجوة بين أفضل مختبرين للمصادر المغلقة والمستوى التالي — بما في ذلك الجهود مفتوحة الأوزان مثل GLM-5.1 من Z.ai و Muse Spark من Meta — هي نتاج الوصول إلى رأس المال بقدر ما هي نتاج جودة النموذج. يظهر تحليلنا لـ GLM-5.1 نموذجاً مفتوح الأوزان يتصدر لفترة وجيزة في الاختبارات المرجعية بينما لا يزال يتأخر في حجم العملاء.

موردو البنية التحتية. تستفيد شركات Broadcom و Google Cloud و AWS و Microsoft Azure و CoreWeave جميعاً من سباق التسلح الرأسمالي بين Anthropic و OpenAI و Meta. التزام الـ 3.5 جيجاوات من وحدات TPU وحده يتجاوز إجمالي سعة TPU المثبتة لمعظم برامج الذكاء الاصطناعي السيادية.

المنظمون. شركة خاصة تحقق معدل تشغيل بقيمة 30 مليار دولار وتحمل تقييماً ضمنياً بقيمة 800 مليار دولار دون التزامات إفصاح الشركات العامة هي الملف الشخصي الدقيق الذي يسرع الضغط السياسي لقواعد شفافية الذكاء الاصطناعي. توقع أن يعكس توقيت الاكتتاب العام هذا جزئياً — قد تفضل Anthropic تقديم ملفات S-1 بدلاً من فرض التزامات الإفصاح عليها بموجب تشريع.

الخلاصة

تجاوزت Anthropic حاجز الـ 30 مليار دولار من الإيرادات السنوية في أوائل أبريل 2026، متجاوزة آخر رقم أفصحت عنه OpenAI وهو 25 مليار دولار. ترافق هذا الإنجاز مع مضاعفة بصمتها الحوسبية ثلاث مرات (عبر صفقة Google TPU بقدرة 3.5 جيجاوات) ومضاعفة أكبر حسابات المؤسسات لديها في أقل من شهرين.

الأخبار اللاحقة — عروض تقييم غير مرغوب فيها بقيمة 800 مليار دولار ومحادثات اكتتاب عام لإدراج محتمل في أكتوبر — هي ما يحدث عادةً عندما يتجاوز مسار إيرادات شركة خاصة سعرها الحالي. يبقى السؤال المفتوح هو ما إذا كانت Anthropic ستحتفظ بصدارة الإيرادات لبقية عام 2026. ولكن في الوقت الحالي، لدى صناعة الذكاء الاصطناعي قائد جديد للإيرادات، والفجوة بين توجه Anthropic الذي يركز على المؤسسات أولاً وتوجه OpenAI الذي يركز على المستهلك أولاً تقدم نتائج مختلفة بشكل ملموس على الجانب المالي.

المراجع